众盈易配 债市日报：12月30日
新华财经北京12月30日电（王菁）债市周二（30日）“短弱长强”，国债期货收盘表现分化，银行间现券收益率多数下行，短债收益率午后小幅回升；公开市场单日净投放2532亿元，资金利率显著上行。
机构认为，债市仍难摆脱震荡略偏弱格局，曲线仍有陡峭压力，保险等机构建议逢高按部就班配置。后续仍需关注基金赎回费新规具体落地情况、是否有新增的稳增长政策以及央行的货币政策操作。
【行情跟踪】
国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.17%报111.83，10年期主力合约跌0.02%报107.94，5年期主力合约跌0.01%报105.815，2年期主力合约涨0.01%报102.486。
银行间主要利率债收益率多数下行，短端午后小幅走弱，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行1BP报2.255%，10年期国开债“25国开15”收益率下行1.05BP报1.95%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.25BP报1.856%，7年期国债“25附息国债18”收益率上行0.75BP报1.7275%。
中证转债指数午盘上涨0.18%，报492.05点。神宇转债、天创转债、茂莱转债、金钟转债、英特转债涨幅居前，分别涨30.00%、20.00%、12.85%、8.67%、8.48%。惠城转债、松霖转债、汇成转债、宏川转债、崧盛转债跌幅居前，分别跌6.27%、5.10%、2.96%、2.84%、2.61%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间12月29日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.45BPs报3.450%，3年期美债收益率跌2.52BPs报3.502%，5年期美债收益率跌3.11BPs报3.663%，10年期美债收益率跌1.95BP报4.108%，30年期美债收益率跌2.02BPs报4.797%。
欧元区市场方面，当地时间12月29日，10年期法债收益率跌3.6BPs报3.523%，10年期德债收益率跌3.2BPs报2.827%，10年期意债收益率跌4.6BPs报3.501%，10年期西债收益率跌3.7BPs报3.247%。其他市场方面，10年期英债收益率跌1.7BP报4.485%。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，12月30日以固定利率、数量招标方式开展了3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3125亿元，中标量3125亿元。数据显示，当日593亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2532亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行0.1BP报1.247%，创2023年8月以来新低；7天期上行3.1BPs报1.589%；14天期上行21.9BPs报1.869%，创2025年4月以来新高；1个月期上行0.1BP报1.585%，创2025年7月以来新高。
【机构观点】
华泰固收称：债市调整主要源于“交易性”因素，叠加了供求关系等中期担忧。但交易扰动引发大跌，本身就反映出市场情绪较为脆弱。在明年一季度“震荡偏弱”的一致预期下，机构行为甚至小作文或成为市场波动的来源。往后看，一季度债市往往偏震荡。明年初经济仍力求开门红，春节错位抬升通胀数据，货币政策偏中性，长端超长端需求缺位问题待解，但利率水平、息差和期限利差或好于今年初。
中信证券：2026年财政政策定调为“更加积极的财政政策”。财政支出预计继续保持扩张力度，一方面，继续向“新基建”、科技创新、绿色低碳等新动能领域倾斜；另一方面，基本民生服务等领域的支出也将加大，以增进民生福祉和直接刺激消费需求。预计2026年货币政策基调延续“适度宽松”，并强调灵活运用多种工具以降低社会融资成本。
中金固收：本周理财回表继续，短期规模或有所下降，但是在摊余成本法债基进入开放期配置信用债需求仍在的情况下信用债需求或维持相对稳定。跨过年末，我们认为理财出表叠加“开门红”逐步开启，对信用债需求或继续增长。但在当前利率债收益率波动较大的情况下，信用债收益率或跟随波动，中短端信用利差或仍是在低位震荡，但二永债收益率跟随利率债波动幅度或更大。
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